布局四季度的投资策略(pdf 13页)

主要观点：
     外部冲击所造成的流动性过剩是贯穿今后很长一段时间内中国资本市场的关键性问题。迄今为止，中央政府出台的一系列调控政策都未能有效解决流动性过剩的根源。人民币升值已经不再是单纯的贸易摩擦问题，而是解决国内流动性过剩的重要手段。
     有效汇率数据表明人民币升值压力不仅没有削弱，反而进一步增强，使我们对消费服务类企业的盈利与估值继续保持乐观，但国内制造企业的真正考验才刚刚开始。
     预期大宗商品价格调整短期有利于石化、航空等行业，对具有供需缺口支撑的石油和基本金属仍持价值股判断。维持周期性行业下半年阶段性复苏的预期，但仍不足以形成长期趋势。
     人民币升值与全球经济放缓是我们关注的两大投资主题。建议四季度利用市场的震荡进行合理布局，重点配置电信、航空、传媒、金融、商业、旅游、地产、能源等行业以及具有资产注入题材的公司。
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