2006年3季度石油化工行业投资策略报告(PDF 11)
2006年3季度石油化工行业投资策略报告(PDF 11)内容简介
投资要点:
2006 年石化行业在自身发展惯性作用下继续保持了较快发展,但成
本居高且无法有效转使部分行业效益下滑。全年来看,下游需求没
有大幅增长的情况下,产品销售情况可能会较05 年出现下降。全行
业成本将比2005 年有所增加,而化工产品价格状况却不容乐观,全
行业利润率预计将延续04 年下半年以来的回落趋势。
2006 年世界经济形势将继续保持良好发展态势,石油需求将继续保
持增长。同时,由于高油价的压力,节约能源、实现经济可持续发
展已成为发达国家和发展中国家的共识,节能技术取得巨大的发展
空间,因此石油需求增长幅度不会太大。而且石油供应将稳步增长,
全球将不会出现石油供不应求的局面。预计2006 年石油价格将低于
2005 年,但仍会在每桶55 美元左右高位运行,同时,由于投机基
金的炒作,油价可能还将会出现阶段性大幅波动。
成品油在5 月再次进行了调整,但这种与国际原油价格基本同步的
调价还不足以扭转国内炼油业的困境,预计国内的成品油价格还将
经历一两次调整。2007 年内也将继续这种调整步伐,同时相关的政
策措施也将出台、逐步完善。
长期来看,宏观调控的影响已经逐渐影响到了石化行业的下游,并
有从下游逐渐向上游蔓延的趋势,在下游石化行业景气高峰实际上
已经过去的情况下,产品的分化趋势也越来越明显。尽管原油价格
一段时间内还会在高位持续波动,但长期来看,回落是必然的趋势,
届时景气回落将首当其冲的反映在下游石化行业中,短期的产品价
格波动不会改变这种趋势。
我们对于中石化维持长期“推荐”的投资评级,同时我们建议关注
具备竞争优势、进入壁垒高、业绩长期稳定增长的公司,如烟台万
华、G 新安、G 金发等,以防御策略为主。
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2006 年石化行业在自身发展惯性作用下继续保持了较快发展,但成
本居高且无法有效转使部分行业效益下滑。全年来看,下游需求没
有大幅增长的情况下,产品销售情况可能会较05 年出现下降。全行
业成本将比2005 年有所增加,而化工产品价格状况却不容乐观,全
行业利润率预计将延续04 年下半年以来的回落趋势。
2006 年世界经济形势将继续保持良好发展态势,石油需求将继续保
持增长。同时,由于高油价的压力,节约能源、实现经济可持续发
展已成为发达国家和发展中国家的共识,节能技术取得巨大的发展
空间,因此石油需求增长幅度不会太大。而且石油供应将稳步增长,
全球将不会出现石油供不应求的局面。预计2006 年石油价格将低于
2005 年,但仍会在每桶55 美元左右高位运行,同时,由于投机基
金的炒作,油价可能还将会出现阶段性大幅波动。
成品油在5 月再次进行了调整,但这种与国际原油价格基本同步的
调价还不足以扭转国内炼油业的困境,预计国内的成品油价格还将
经历一两次调整。2007 年内也将继续这种调整步伐,同时相关的政
策措施也将出台、逐步完善。
长期来看,宏观调控的影响已经逐渐影响到了石化行业的下游,并
有从下游逐渐向上游蔓延的趋势,在下游石化行业景气高峰实际上
已经过去的情况下,产品的分化趋势也越来越明显。尽管原油价格
一段时间内还会在高位持续波动,但长期来看,回落是必然的趋势,
届时景气回落将首当其冲的反映在下游石化行业中,短期的产品价
格波动不会改变这种趋势。
我们对于中石化维持长期“推荐”的投资评级,同时我们建议关注
具备竞争优势、进入壁垒高、业绩长期稳定增长的公司,如烟台万
华、G 新安、G 金发等,以防御策略为主。
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