两种投资秩序及其碰撞(doc 18)

两种投资秩序及其碰撞
亚洲金融危机显然是经济全球化过程中发达国家资本与发展中国家资本之间相互碰撞的一种表现，发达国家资本与发展中国家资本的不同在于它们代表着不同的制度规则，金融危机也就意味着制度之间的碰撞，表明国际金融体制面临着新的改革与调整。国际金融秩序的这种调整与改革实际上是不同投资秩序之间的相互融合。要进一步理解危机的发生，要对国际金融新秩序的框架有一个清晰的认识，都需要我们对如何会存在不同的投资秩序、不同的投资秩序各有什么特征，它们之间是怎样发生碰撞的，进行深入的讨论。本文就是这样一个尝试。

一．不同投资秩序的形成

１．投资者投资行为的解释

    对于投资者参与投资的解释，一般是与投资者的消费动机相联系，投资者无非是通过投资使自己的财富保值增值，从而使自己的消费安排不致受到影响，使自己的消费效用得到提高。风险一般被认为是已实现的收益低于预期收益的可能性，这种可能性一旦成为现实，就被认为对投资者造成了损害。这种损害最为直观的表现就是投资者所实现的财富比预期的减少了，从而投资者凭借原有的财富可以得到的种种满足低于以前的水平。生命周期储蓄理论和永久收入假说都把人们的储蓄当作是对于自己收入波动的调节，当收入高于自己所预期的消费水平时，进行储蓄；当收入低于预期的消费水平时，提取储蓄，从而使自己的一生消费效用稳定在自己所预期的效用水平上。当人们发现仅仅考虑物质财富方面的消费已无法解释储蓄现象的时候，力图通过引入投资者对于社会地位的追求来进一步解释储蓄的形成。投资者的满足不仅包括物质形式上的各种消费，而且包括投资者的社会地位的高低。把投资者对于财富的动机从物质消费扩大到对于社会地位的追求，这自然有理论上的意义。但实际上物质消费的规模与质量已经可以在相当程度上体现社会地位的高低。投资者对于社会地位的追求可以被包容在原有的理论中，并不构成对原有理论的冲击。

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