2006年通信行业投资策略报告doc16

全球3G网络建设高峰正在来临，06年国际通信设备市场继续处于上升期全球3G网络建设高峰正在来临，预计06年3G设备合同占比将会超过50%，由于发达国家3G网络建设的推动，发展中国家用户快速增长，06年国际通信设备市场继05年后将继续处于上升期。我国3G发展概述预测发放3张牌照，三大标准各一张,3G网络建设投资06-08年分别为580亿元、900亿元和750亿元。预计06年3G用户在数百万，到2010年3G用户达到2亿户左右。D-SCDMA作为我国自主创新的典范，将得到政府更大的支持。未来TD-SCDMA第一步将在国内得到充分的发展，和国内1/3的市场占有率，第二步则在中国成功的基础上走向世界。运营商 短期阵痛与长期向好3G网络在运营初期一般2-3年的时间，是亏损期。而且从07年运营商大规模发展用户开始，预计价格战将再次爆发，与此同时运营商也会大规模采用手机补贴的策略，使得运营商短期负担明显加重。因此国内几大运营商从07年开始，未来2-3年的业绩可能出现下降。长期来看，电信业有望借助3G等重大技术变革带来的契机，向娱乐业、传媒业挺进，并有望在经历几年的振荡期后有望实现新一轮的高增长3G将形成新的市场竞争格局，预测5年后几大运营商的移动用户市场份额将变为：中国移动48%、中国电信+网通30%、中国联通22%(包括小灵通)。系统设备厂商：国内厂商市场地位将快速跃升预测3G主设备06-08年的总投资额为348亿元、540亿元和450亿元。国内厂商系统设备总的市场份额有望由2G时代的8-10%提高到3G时代的接近40%，其中TD-SCDMA达到68%的市场份额，行业地位将明显提升。不过3G对于国内设备厂商来说，只是少数公司的盛宴，主要受益公司仅中兴、华为、大唐移动等几家。3G对其他相关行业的影响3G对于国内终端厂商，部分受益，部分前景不明，但TD-SCDMA为国内厂商带来新的发展契机。光纤光缆行业已微现复苏的曙光，3G将成短期行业复苏的催化剂。重大技术变革年代来临 06年行业形势将明显好于05年 3G、NGN(下一代网络)、WIMAX、IPTV，各种新技术经过充分的预热，有望从06年开始大规模启动。行业面临大的技术更新换代 投资热点突出。预计未来3年将是行业发展的阶段性高峰。在行业重大变革时期，即使已经成为行业龙头的厂商，只有把握住未来发展方向，在产品布局上占领战略制高点，才能得以生存和发展。华为和中兴通讯以每年几十亿元的研发投入，在战略产品布局上已初获成功，两家国内行业龙头将在这场变革中进一步拉近与国际巨头的距离，快速向世界级企业迈进。3G相关上市公司及投资机会我们列出了3G产业链上的各个相关上市公司共24家，还有一些关联度较小的公司。我们重点推荐中兴通讯、华胜天成、亨通光电、生益科技和航天电器，并认为中国联通和南京熊猫是很好的交易性品种，具有波段性机会。强烈看好中兴通讯的中长期发展前景 建议关注联通07年后业绩可能下滑的风险中兴通讯是国内少有的具有很强自主创新实力的企业，3G板块受益最大上市公司和领头羊，预计未来在国内3G系统设备和终端市场份额均将较2G时代明显上升。但公司未来最大的增长潜力来源于国际市场，且在最近几年产业升级过程中行业地位将再次得到大的提升。我们相信公司在向世界级企业迈进的过程中未来发展前景广阔。    中国联通05、06年业绩将持续改善，且股改将提高估值水平，但提请注意3G来临之后，07年再次爆发价格战使其业绩下滑的风险。
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