金融资产投资决策(doc 41页)

金融资产投资决策目录：
第一节 有价证券投资的基本概念
第二节  债券投资
第三节  股票投资
第四节 基金投资
第五节 金融衍生工具投资

金融资产投资决策内容提要：
    (一)充分利用闲置资金，增加企业收益
    企业在生产经营过程中，一般都拥有一定数量的现金，以满足日常经营的需要，但是，从现金管理的角度来看，盈利性较差的现金余额过多是一种浪费。因此，企业可以将闲置的现金进行有价证券投资，以获取一定的收益，并在现金流出超过现金流入时，将持有的证券出售，以取得经营所需的现金。这样，既能调节现金余额，又能增加企业的投资收益。
    (二)与筹集长期资金相配合
    处于成长期或扩张期的公司一般每隔一段时间就会发行股票或公司债券，但所获得的资金一般并不一次用完，而是逐渐、分次使用。这样，暂时不用的资金可投资于有价证券，以获取一定收益，而当企业进行投资需要资金时，则可出售有价证券，以获得现金。
    (三)满足未来的财务需求
    企业可以采用储备有价证券的形式来储备现金，以便到时售出，满足未来财务方面的需求。
    (四)满足季节性经营对现金的需求
    从事季节性经营的公司在一年内的某些月份有剩余现金，在另几个月则会出现现金短缺，这些公司通常在现金有剩余时买入证券，而在现金短缺时出售证券。
    (五)获得对相关企业的控制权
    有些企业为了控制其他企业，往往会动用一定资金购买—企业的股票，以便获得对这些企业的控制权。
    三、证券投资的风险与收益
    (一)证券投资的风险
    证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统性风险两大类别。
    1．系统性风险
    系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。如战争、经济衰退、通货膨胀、国家货币政策变化等因素对所有证券都会有不同程度的影响。系统性风险包括以下几种：
(1)利率风险
由于利率变动而引起证券价格波动，投资人遭受损失的风险，称利率风险。证券的价格将随利率的变动而变动，一般而言，银行利率下降，则证券价格上升；银行利率上升，则证券价格下跌：不同期限的证券，利率风险也不一样，期限越长，风险越大。
    (2)购买力风险
    购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险。一般而言，随着通货膨胀的发生，浮动收益的证券比固定收益的证券要好。因此，普通股票被认为比公司债券和其他有固定收入的证券能更好地避免购买力风险。
   (3)再投资风险
   再投资风险是由于市场利率下降，投资者在证券到期后找不到合适投资机会的风险。例如投资者的部分债券到期，目前市场利率已下降到8%，而原来购买这部分债券的利率为12%，所以，投资者在目前情况下进行再投资的投资报酬率只能在8%左右，不能使再投资报酬率达到12%。
    2．非系统性风险
    非系统性风险又称可分散风险或公司特有风险，是由于某些因素变化对个别证券造成经济损失的可能性。它是一种特定公司或行业所特有的风险。如只影响特定公司的自然灾害、企业在诉讼中失败、企业在市场竞争中失败，主要客户消失等。非系统性风险主要包括以下几种：
    (1)违约风险
    违约风险是指证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。一般而言，政府发行的证券违约风险小，金融机构发行的证券次之，工商企业发行的证券风险相对较大。造成发行人违约的原因有以下几个方面：①政治、经济形势发生重大变动；②发生自然灾害，如水灾、火灾等；③企业经营管理不善，成本高、浪费大；④企业在市场竞争中失败，主要顾客消失；⑤企业财务管理失误，不能及时清偿到期债务。
    (2)流动性风险
    流动性风险是指在投资者想以合理的价格出售证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。一种能在短期内以合适的价格大量出售的资产，是流动性较好的资产，这种资产的流动性风险较小；反之，有的资产不能在短期内以合理价格出售，则属于流动性较差的资产，这种资产的流动性风险较大。例如，购买小公司的债券，想立即出售比较困难，因而流动性风险较大，但若购买国库券，几乎可以立即出售，则流动性风险小。

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