大成基金的研究报告(PDF 35页)

目录
1. 2003 年上半年投资策略的回顾与评价3
2. 2003 年下半年投资策略综述4
解读宏观经济
1) 中国宏观经济的高速增长超出市场普遍预期。在令世人瞩目时亦隐含着风险。
2) 近期出台的相关政策表明政府充分注意到中国经济高速增长过程中积累的风险并在
适当的时机主动调控。
3) 宏观经济分析给予我们的启示：对中国经济较长期持续稳定快速增长的良好预期是未
来一段时间的主要投资主题。
2003 年下半年投资策略：投资于中国经济的持续、稳定、快速增长 9
I. 需要阐明的几个观点
（1）核心资产组合指数表现的解析 9
（2）对核心资产板块的近期调整的解析 11
（3）再论“成长” 13
II. 2003 年下半年投资策略 15
3．附件 21
1. 2003 年上半年宏观经济增长解析与下半年前景展望 21
2. 对可能对市场产生影响的各种因素的分析 25
I. 对可能影响资本市场的相关政策的预期25
1) 国资委的政策走向对市场的影响………………………….25
2) 新股发行速度与发行制度变革 26
3) 双Q 政策的影响分析 27
4) 金融政策的变化分析 28
5) 《基金法》（草案）与《证券法》的修订29
II. 对投资人行为的分析29
III. 资金供给分析32
IV. 可能产生影响的其他因素分析34
4．图表
图1 研究部指数收益与上证指数的比较3
图2 支出法计算出的中国GDP 增长率5
图3 支出法统计的月度GDP 增长6
图 4 GDP 构成比例变化6
图5 固定资产投资增长比重接近历史高位21
图6 银行对房地产开发贷款占比快速上升 22
3
图8 全社会货运量变化 22
图9 基本建设投资基本可以保持增长 23
图10 机构投资人类别 29
图 11 美国股市1980 年以来的市场收益率变化10
图 12 我过股市现阶段“核心资产”模拟组合2001 年以来市场表现10
图 13 公司在某一个阶段的“超常增长”14
图 14 2003 年行业每股收益同比增长 18
表1 研究部推荐组合与行业半年表现4
表2 六只QFII 基金海外投资市盈率比较 30
表3 行业简要评价及重点公司20
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