银行业回顾及05 年投资策略.pdf16

5 年银行业顺流与逆流并存。一方面是行业更强的资本金约束和更规
范的监管，另一方面是经营范围的逐步扩大和政策上的可能优惠；一
方面是上市银行净利润增长有望超过20%，另一方面是资产质量的下
降；一方面是价格已经落到比较合理的估值区域，另一方面是前赴后
继的融资压力。我们对银行板块的整体判断为中性，但依次看好招商、
浦发和民生的投资机会。
l 顺流与逆流并存的银行业发展特点和趋势可以归纳为：存贷款增量持
续萎缩，未来相对缓和；中长期贷款比例不断增加，未来相对稳定；
利率差扩大，未来逐步回归；不良资产出现反弹，未来略有恶化；升
息升值的影响总体为中性。
l 现阶段国有银行和股份制银行发展情况的不同包括：股份制银行增速
下降快于国有银行；股份制银行的流动性风险小于国有银行；股份制
银行在资产

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