诺安基金每周投资快讯（第十期）.pdf6

本周大盘在利好消息刺激下曾出现大幅反弹，但随后股指再度走软，上证指数又一次创出调整
以来的新低点，但1300 点心理关口仍未被跌穿，市场参与者普遍持观望态度。
我们认为：短期内大盘在目前的点位附近震荡筑底，跌破1300 点后大盘有望形成一波像样的
上扬行情。我们分析预测的主要依据包括以下几个方面：
从宏观面看，尽管去年下半年国家开始的宏观紧缩调控对经济“过热”起到一定的抑制作用，
但今年经济增长“软着陆”有望实现。我们分析预测，今年GDP 增长保守估计也在8%以上，继续
保持平稳较快速发展的态势；固定资产投资增幅明显回落，全年基本下降到25%左右；外贸进出口
今年有望首次突破1 万亿美元，进出口将基本平衡或略有顺差；消费将继续保持稳步增长，全年预
计增长10.5%-11.5%；CPI 今年将超过3%调控目标，但全年在4%左右，基本处于可控的范围内，出
现恶性通货膨胀的可能性微乎其微。
股市是经济的“晴雨表”，我国经济目前良好的发展态势将不支持中国股市持续大幅度走弱。
特别值得关注的是，十六届四中全会将于9 月在北京召开，会议主要议题之一是对当前经济形势和
宏观调控效果进行全面分析和评价，因此今后的宏观调控政策走向将会比较明朗；此外，今年10
月1 日将是建国55 周年大庆，因此，从政治高度上也要求今年经济发展保持较好的发展态势。
从政策面看，国家宏观紧缩政策今后将不大可能出台更严厉的政策，特别是行政性的手段。在
目前投资、物价、信贷、行业、土地等项目基本得到控制的情况下，适度减弱行政性调控手段而适
度加大经济性调控手段应是较好的政策选择。我们认为，下半年的货币政策在继续稳健从紧的同时，
将有可能实施商业银行信贷规模的结构性适度放松，股票市场的外围资金环境将会有所松动。
从技术面看，沪综指已持续调整下跌4 个月。从月K 线上看，自1999 年以来，这是第五次连
续的大幅调整，前四次分别是在1999 年7 月至12 月，2001 年7 月至2002 年1 月，2002 年6 月至
12 月，2003 年

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