光大证券-2006年-煤炭类股票投资趋于谨慎(pdf 7)

主要结论
􀂄 我们认为煤炭行业2006 年的总体格局将是脆弱平衡，任何需求或者
供给的微弱波动将带来煤炭价格的波动，由此导致煤炭类股票的波
动。我们基于煤炭行业基本面状况以及目前的估值情况，我们对于煤
炭行业的投资推荐趋于更加谨慎。
􀂄 2006 年1－2 月煤炭产量增长平稳。由于近期安全事故频繁，我们认
为未来的安全整治措施将加强，对煤炭生产造成一定的影响。
􀂄 电力等行业的煤炭消费需求平稳增长，但是水泥行业的煤炭消费需求
有所反弹。
􀂄 煤炭的全社会库存在1 月末有所下降，但是我们认为该煤炭库存的下
降更多的是季节性因素导致的下降。由于煤电双方谈判僵局的持续，
我们认为煤炭库存存在进一步下降的可能。
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