国信证券-2006年中期煤炭行业投资策略(pdf 15)

库存增加、价格回落显示供需矛盾缓和
截至2006 年4 月，煤炭社会库存为1.34 亿吨，已经达到2002 年以来的相对高
点，库存增长率已经连续10 个月高于煤炭产量增幅，进入7 月份用电高峰，秦
皇岛煤炭价格反而出现回落，表明供给不足的状况已经达到很大程度的缓解。
􀁺 供给变量成为影响均衡的主要力量
电力、钢铁、建材、化工等行业对煤炭需求增幅由高速转向平稳，运力瓶颈缓解，
供给变量成为影响均衡的主要因素，而乡镇煤企的产量变化是决定供给增量的重
要力量，由于国家对安全整顿和小煤窑关闭的力度加大，供给增量低于市场预期，
不存在大规模过剩。
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