海通证券-G中海-中报点评-060823（pdf 4）

G中海中报显示，公司上半年业绩较为稳定。公司上半年实现每股收益0.39元。完成主营业务收入46.98亿元，同比增长9.4%；主营业务利润15.99亿元，同比下降17%；净利润12.99亿元，同比下降19.2%。
第二季度各项业绩指标有所下降。公司第二季度受VLCC运价指数下跌，以及燃油价格上涨因素影响，毛利率出现较大幅度下滑。公司内贸原油二程转运业务、海洋油运输业务、内贸电煤运输业务的合同中皆有燃油附加费机制，根据市场的原油、燃料油价格水平收取相应的附加费。其他业务随行就市，没有燃油附加费机制。总体而言，燃油附加费不能完全弥补油价上涨的损失，但与其它航运企业相比，中海发展受燃油价格上涨的影响相对较小。上半年，外贸油运业务占公司油运业务收入的57%，占公司主营业务收入的32%。外贸油运价格随市场波动，这一因素对公司业绩的影响较大。第二季度，VLCC平均运价指数与第一季度相比下跌了26%左右，对公司的毛利率水平造成的负面影响。
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