国债投资分析（必读）.doc17

国债投资分析

一、 国债的价值

评价国债收益水平的重要指标是国债的价值（公平价格）。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后，可以得出相应的投资决策。有如下三种情形：（1）当某一国债的市场价格小于实际价值，投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出；（2）当某一国债的市场价格大于实际价值，投资者应在此国债价格下跌前将其卖出；（3）当某一国债的市场价格等于实际价值，此时市场价格即为公平价格，投资者应在场外静观其变，等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。
不同类型的国债其价值的计算方法不同。
1．附息国债的价值
附息国债的价值计算公式是：
 
式中：
V――国债的价值；
I――每年的利息；
  M――到期的本金；
i ――市场利率，又称贴现率，通常以年为单位，也可以是投资者要求的最低报酬率（到期收益率）； 
n――国债到期年数取整；
h――从现在到后一次付息不足一年的年数， 0<h<1。

如在1996年12约14日，您手中的696国债的生命期限就是9.5年，那么它的n=9,h=0.5。
由于每年利息相同，所以上式又可以写成
    
 附息国债价值有个特殊情况，即当投资者正好在附息日时（本次利息已领取），h=1，这时附息国债的价值计算将更为简单：
  

例：某投资者1996年11月1日想购买面额为100元的七年期国债（896），其票面利率8.56%，每年11月1日计算并支付一次利息并于2003年11月1日到期。当时的市场利率是9％，而896国债以100.4出售。问应否购买此国债？
   
  =43.08+54.70=97.78元

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