世纪证券-2006年2季度电力行业投资策略（PDF 10）

预计2006 年全年的火电利用小时数在5478 小时，较2005 年降低
398 小时左右，将降低7%左右，同时，水电利用小时保持在2005
年的3642 小时的高位。2006 年全年的发电量增幅将在10%左右。
􀂄 电煤合同落实率已经达到80%，每吨煤价上涨幅度约为5%。但综
观全年，受在建产能释放因素影响，煤价仍可能回落2%左右。
􀂄 煤电联动第二周期间电煤价格上涨26%，联动需提升的电价为1.27
分；煤电联动的第三周期间电煤涨幅达7.5%，需提升的电价为0.45
分。如果两个周期合并执行，则需提升的电价为1.72 分。但我们
判断由于火电行业盈利能力已然大幅回升，完全弥补电价不大现
实。
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