债券市场2006年下半年投资策略-山重水复，柳暗花明(PDF 24)

投资要点
􀂙 从投资、消费、通胀、产能利用率等各个角度分析，当前宏观经济运
行总体上健康有序，年内应不至于引发大力度的调控。
􀂙 央行对信贷将继续进行适度调控，但由于必须兼顾汇率因素，因此，
央行调控很可能将倾向于分次渐进的方式，而每一次调控力度相对温
和。
􀂙 年内市场对人民币升值幅度的预期不会有大幅的提升，央行有能力继
续对冲“流动性”。
􀂙 二、三季度信贷的增幅很可能也将高于四季度，同时，通货膨胀率在
二、三季度将震荡走高。
􀂙 预计债券市场收益率水平在二、三季度将会小幅走高，四季度将回落，
投资策略上相应的应该是二、三季度谨慎，四季度积极。
..............................