国泰君安股票投资策略分析暨股票推荐（PDF7页）

一、 市场趋势总落在多数人预期的区间之外
二、股改第二阶段，投资将局部取代投机
三、行业线索过细，主题投资机会多，市场需要新亮点

一、 市场趋势总落在多数人预期的区间之外
——近期股价趋势由“资金的心情”决定，股价波动受非流通股东支付对价政策的影响
􀂗 短期我们倾向更关注行为金融因素和资金面
从经典或者简化的投资哲学出发，影响股价趋势的有三个因素：第一，宏观经济、产业发展、
公司经营绩效的现状及趋势等实体经济因素；第二是政策和投资者心理预期及行为偏好等行为金融
因素；第三是资金与股票供求等市场因素。后两种因素，从长期看虽然是噪声，却能实实在在通过
影响资本流动来影响资产价格的中短期波动。
目前看，中国企业虽然保持稳健增长，但随着中国经济增速放缓。企业利润率下降已是不争的
事实。除部分垄断性公司和资源型企业，对于多数企业，即使“有形之手”正在延缓这种下滑速度，
但毛利率的下滑趋势仍难以避免。……

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