国金证券-2006年下半年产业分析报告(pdf 13)

基本结论
􀂄 1-5 月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长２５．５％，增速比前
四月加快３.４个百分点，比去年同期加快９.７个百分点。工业增长效益
开始提升，利润增长有继续加快的趋势，如果下半年宏观调控保持适度，
业绩增长将超出我们年初的预期。
􀂄 6 月28 日《关于加强固定资产投资调控从严控制新开工项目的意见》出
台，加强审批控制和突出落实责任是《意见》的两大关键点，具有较强的
行政调控色彩，可以说，发改委主导的行政调控已经开始，这将在下半年
对固定资产投资增速与产能过剩行业产生一定影响。
􀂄 考虑到宏观调控的影响，由于信贷和投资增速将出现一定程度下滑，今年
下半年投资品增长将遇到短期结构性负面影响，而消费品的相对优势将继
续得以保持。对四类产业增长预期进行排序为：消费品、投资品、采掘、
原材料；我们重点关注的装备工业与高技术产业由于受到产业政策的大力
支持，预计受宏观调控影响程度将相当有限；而全社会消费增速的稳定增
长给零售、物流、消费品等行业带来良好的预期。
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