招商证券-水务行业2006年投资策略报告(pdf 12)

投资要点
􀁺 在水价上调及水务市场化进程加快背景下，行业亏损面将缩小，作为行业
领跑者且已经实现较好盈利的水务类上市公司值得关注。
􀁺 “十一五”规划定下建立节约型、环保型社会的基调，制水及污水处理价
格的上调可期，市场化进程也将大大加快（特别是污水市场有近千亿的预
算投资规模）有利于龙头企业的扩张。
􀁺 处在不同产业链的上市公司有相应的四大机会：
1、市场化加强使收购兼并的操作性增强，为企业提供扩张机会；
2、水价、污水处理价格的上涨；
3、价格确定后的成本挖潜；
4、与GDP 增幅相关的自然增长。
􀁺 水务行业中没有选出强烈推荐的公司是因为目前水务上市公司静态
P/E,P/B 等指标较明显地于市场平均水平。
􀁺 但考虑到水务行业良好的行业增量、稳定的现金流及对价预期，龙头公司
给予谨慎推荐评级。首创股份、南海发展、原水股份、创业环保等龙头公
司股价若相对今日（05 年12 月9 日）股价回调达到10%-15%，我们将把
评级上调为强烈推荐。
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