投资策略报告(pdf 24)

要点
􀁺 中国此轮经济过热的本质是体制性过热与结构性过热。
􀁺 宏观调控的切入与着力点是经济过热传导链的源头—严控银行信贷与固定资产投资的增长速度。从国
家统计局、央行、发改委及相关部门公布的一些数据，以及天相整理的一些数据我们注意到：固定资
产投资增长率、银行信贷增幅、国房景气指数、钢材以及水泥价格都开始明显回落。宏观调控初见成
效。
􀁺 中国经济运行中深层次问题：中国经济要从高能耗的不可持续的发展观转变到全面协调可持续的发展
观；能源瓶颈正是中国经济增长最大的物质障碍；产业结构调整，尤其是二、三产业结构的调整势所
必然；宏观政策还需努力推动消费和投资的协调发展。
􀁺 我们估计随着各项手段的逐步落实以及产业结构和投资消费结构的逐渐调整，全年宏观经济实现软着
陆的概率更大。调整后经济增长将更加持续健康。
..............................