海通证券-G岳纸-林业资产带来的业绩高速增长_20060814(pdf 17)

公司林木资产总量达105 万亩，并在进入大规模砍伐期之后平均每年贡献0.57 元/
股的林业收益。增发所注入公司的42 万亩林业资产中，包括茂源林业子公司剩余
27.5%的股权（折算为23 万亩杨木林）、18.95 万亩其他林木。总数105 万亩的林地
资产，保证了公司速生林17 万亩/年的循环砍伐和种植量以及0.57 元/股的业绩。
􀁺 公司将通过“林纸一体化”继续收购林业资产，该盈利模式具备可持续性。公司将凭
借80 万吨造纸产能给地方政府带来的利税，不断获取湖南、广西、湖北、贵州等适
宜林业生长的临近地区新的林业资产；并凭借105 万亩速生林资产所带来的成本优
势，不断提高新的造纸产能。这一盈利模式为公司和地方政府均创造了价值，具备
可持续性。
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