国泰君安2005年化工行业投资策略报告.pdf28

●2004 年化工行业是丰收的一年，投资强劲、油价高企、需求旺盛、外贸增长是化工行业取得
良好成绩，主要经济指标均创历史最高水平。
●展望2005 年，在宏观经济适当减速，紧缩政策不会放松，通货膨胀压力加大，并且汇率、利
率的变化有一定不确定因素的情况下，预计化工行业总量保持增长，但增幅会有下降，上游行
业盈利放缓，下游行业经营可望有一定的改善。
●化工类上市公司平均业绩落后于整个市场，一方面与上市公司代表性不强，不能充分反映整
体行业的盈利能力有关；另一方面，做为一个包含了上、中、下游产品的长产业链行业来说，
笼统地讨论化工行业的投资机会便显得毫无意义，必须深入到各个子行业，把握不同子行业和
不同企业的投资机会。
●子行业方面，成长性和高盈利性使我们继续看好化肥、有机品、精细与专用化学品等三个行
业，建议“增持”；对于无机品、农药、氯碱行业，鉴于行业成长性和盈利性一般，给予中性评
级；对于橡胶制

 

..............................