财务管理基础培训（包括并购和投资管理）(ppt 95页)

NOPAT的计算（对损益表的调整）

资本的计算（融资的角度）

债务成本计算
公司举债时付出的利息成本，即为债务成本
在计算公司所得税时，利息应从经营利润中扣出，即利息成本是免税的，因此公司的税后债务成本，低于利息率
青岛啤酒债权资本成本率的计算

青岛啤酒股权资本成本率的计算
青岛啤酒的资本成本率的计算

青啤的加权资本成本率
 =A股股权资本成本率 x A股权益比例 + H股股权资本成本率 x H股权益比例   + 债权资本成本率 x（1 - 税率） x 债务比例

                  1998          1999           2000           2001
   资本成本率 9.42%         9.10%        8.49%        7.84%
EVA调整的目的及原则
四类主要调整
EVA调整
针对青岛啤酒的EVA调整（1）
针对青岛啤酒的EVA调整（2）
针对青岛啤酒的EVA调整（3）
青岛啤酒近几年的财务业绩看起来不错
但EVA业绩的分析不容乐观
青啤的资本利用效率纵向对比
青啤的资本回报率分析

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