传媒业投资分析-分享央视高清的成长(pdf 12页)

投资要点
     高清影视频道由中视传媒股份有限公司和中央数字电视传媒有限公司共同经营。中视传媒负责频道内容提供、频道集成和编播，中央数字电视传媒有限公司负责技术保障、地网接入、市场开拓和销售。
     xx 年8 月30 日公司公告：中视传媒将与中数传媒签订《央视高清频道项目合作协议书》，根据约定，在扣除地网50％分成后，中视传媒享有央视高清频道所有收入的70%，中数传媒享有央视高清频道所有收入的30%。
     xx 年1 月1 日，央视高清在全国正式开播。我们估算了未来中视传媒从央视高清中获得的收入：2006 年为3500 万元，2008 年为1.225 亿元，2012 年为3.5亿元。其获得的净利润估算为525 万元、2450 万元、1.23 亿元，对EPS 的提升分别为0.02 元、0.10 元、0.52 元。
我们认为公司的投资亮点在于:
-中视传媒公司的业务结构中高毛利率的广告业务比重在不断提高，公司的业务结构趋于优化。
-影视业务虽然这几年我们看到其业务增长性并不明显，但内容产业是传媒产业未来发展的核心之一，我们相信随着传媒产业的膨胀，以及数字电视产业的发展，公司的影视业务有可能迎来一个高速增长期。
-最重要的是，我们看好未来央视高清频道的发展和成长性，中视传媒将能够分享央视高清所有收入的35％，央视高清的成长性将推动中视传媒进入成长周期。
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