机械行业2006年下半年投资策略报告(PDF 22)

二季度机械行业投资报告的主题是“寻找盈利拐点”，随着钢材价格的回升，机械行业需
求与盈利的周期性波动让投资者担忧。我们认为在全球制造业向中国转移的大背景下，
可以将投资目光放得更长远些，关注制造业向中国转移带来的投资机会。
􀁺 下半年机械行业的投资策略将围绕四个主题：关注行业景气度提升中的行
业；关注国际竞争力继续提升的上市公司；关注国产设备的进口替代趋势；
优质公司的价值重估。机械各子行业大部分处于行业生命周期的成长期，
在世界制造业向中国转移的大趋势下，机床行业、船舶行业、叉车行业景
气度和国际竞争力将继续提升。对于增长可期、行业集中度不断提高的公
司估值水平也将得到提高。
􀁺 2005 年我国承接新船定单量占世界份额由2002 年的13%提高到18%，今
年一季度又提高到26%，世界船舶制造业向中国转移的趋势明显。船价及
主机价格上涨可以完全消化成本上涨对毛利率的影响， 我们预测
2006-2007 年船企的盈利能力将达到周期性高点。关注中船集团对旗下上
市公司的资产整合带来的投资机会。
􀁺 发展机床工业是振兴装备制造业的基础，大型精密高速数控装备是我国“十
一五”期间装备制造业重点发展的产业，到“十一五”末期，国产数控机床占
国内需求市场的比重从现在的30%上升至50%以上，中国是世界第一大机
床消费国，国产数控机床的进口替代效应将逐年显现。
􀁺 “十一五”的前两年是国家重点项目建设的高峰期，对工程机械的需求将
保持稳定增长。下半年受季节性因素及宏观调控等因素的影响，工程机械
销售增长将放缓，钢材价格上涨将使一季度的高利润增长率得到平抑。预
计2006 年至2008 年工程机械行业收入和利润将保持平稳的增长，年增长
速度在18%左右。
􀁺 港口机械和集装箱机械景气度将持续，行业的投资评级为推荐。
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