投资风险与信用评级(pdf 22页)

投资者为何要求评级？
    多年来，信用评级已获得投资者的广泛接受，成为其易于使用的辨别信用质量工具
独立运作：评级机构与投资银行没有关连，也不介入任何发行的承销活动
投资组合监控：为投资者提供一个全球公认和易于使用的信用风险衡量标准
比较基准：为投资者评估债务风险溢价设立比较基准
接受程度：是一项全球认可的信用素质测量指标
事实与误解：
1. 信用评级并非一项各方同意的建议或提议
2. 证券行和评级机构有时会各持不同的看法。一方看重与股价的相关性，而另一方则针对违约的可能性
3. 前景改变不代表要调低评级。前景改变也不一定是评级改变的先兆
4. 评级机构在发出一个评级时，会尽量考虑到公司业务周期可能遇到的一切波动。他们是在较长期的基础上评审一家公司；而买卖股票建议则通常是在较短期的基础上作出
5. 基于结构性理由，公司的评级有时会有别于其个别债券发行的评级
评级机构的分析重点：
1. 评级机构分析员所采用的“分析角度”不同于一般更为人所知的证券交易商的看法
–由于其主要服务对象--债券持有人拥有的上调空间有限，他们
的分析定向更为保守
2. 评级是根据定性和定量分析准则进行评审的结果。前者针对发行人业务涉及的风险；后者则帮助确定其财务风险
3. 一般而言，在一特定的财务风险下，业务风险越低，可获得的评级越高
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