从基本面推动到资金面推动(pdf 28页)

1．基本面分析
需求不断增长带来企业基本面的明显改善和资金流动性充裕是前期股市上涨的
根本推动力。在强劲的资金推动下，股市上涨中来自基本面的支持正在减弱，5
月份表现最为抢眼的为低价股、亏损股、高PE 股板块；股市出现了个股普涨、
低价绩差股补涨的现象（详见后文分析）。指数反弹至今已有60%的涨幅，剔除
30%的股改对价收益因素后，我们认为当前股价已基本反映国内上市公司06-07
年盈利增长近30%的空间。有色金属板块近期开始调整，国际有色金属期货价格
下跌是导火线，但是我们认为股价涨幅远远高于基本面预期是主要原因。目前我
们重点覆盖的非大宗商品类股票06 年市盈率已达到20 倍，A 股市场总体市盈率
已高达30 倍。
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