2006年7月煤炭行业月报-库存基本合理、煤价高位波动(PDF 32)

本文对煤炭行业的数据进行详细而且全面的描述和解读，尤其是对煤炭库存
进行了理性分析，主要结论仍然是煤炭行业从供不应求转向供求平衡，行业
投资评级维持中性。建议投资成长性较高且预期明确的煤炭上市公司。
􀁺 煤炭行业供求平衡，煤炭价格维持高位波动：在供求平衡的大前提下，煤
炭市场可能对前期大幅上涨的煤炭价格进行修正，并带来一定的下跌压力，
我们一贯的判断是煤炭价格维持高位波动，跌幅有限。
􀁺 目前煤炭社会库存基本合理：整个社会库存从去年底的13973.65 万吨增长
到6 月份的15282.09 万吨，持续增加的库存对煤炭价格形成了一定的压
力。我们认为目前的煤炭社会库存反映了我国煤炭从供不应求向供求平衡
过度，库存正在合理回补。按照我国平均25 天的库存量计算，目前库存基
本合理。从上下游的库存来看，煤矿库存大幅增加缘于铁路运输开始出现
紧张，港口库存增加则是由于秦皇岛港口扩建增加堆存能力所致，下游电
力库存也基本上处于合理区间。
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