证券研究行业深度研究报告(PDF 27页)

中国消费数据解析.. 1
09 年社销总额预计增速在17-18%... 1
消费快速增长趋势维持刚性... 1
居民收入增长仍较为缓慢，农村居民收入加速.. 2
物价指数7、8 月份可能达到高点，通胀压力下半年趋缓.... 3
中国零售消费现状分析.... 4
多业态同时并存... 4
外资超市企业扩张迅猛，而百货谨慎.. 5
区域发展不平衡带来投资机遇.... 6
城乡消费绝对差值增大. 7
投资策略... 9
维持零售行业“增持”评级... 9
各个子行业分析. 10
推荐公司. 17
欧亚集团... 17
武汉中百... 18
天音控股... 19
农产品.. 20
A 股零售板块上市公司的盈利预测与评级... 21
图表目录
图1：社会消费品零售额增速 1
图2：名义和实际社会消费品零售额增速 1
图3：三大需求对GDP 贡献率... 2
图4：零售总额与GDP 增速对比.... 2
图5：GDP 增速和城镇人均可支配收入... 2
图6：城镇和农村人均可支配收入增速（季度... 2
图7：CPI 指数 3
图8：CPI 环比增速.. 3
图9：大宗商品价格. 4
图10：分行业CPI 走势 4
图11：各业态占社销总额比例.... 4
图12：各业态门店数量和增速... 4
图13：外资超市的门店扩张速度.... 6
图14：主要外资企业的门店扩张数量. 6
图15：各省市社会零售总额复合增速. 7
图16：各省市GDP 复合增速 7
图17：东、中、西部地区限额以上零售企业门店数量占比. 7
商业零售
行业深度研究报告
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图18：东、中、西部地区限额零售企业社销总额占比.... 7
图19：城镇和乡村社会零售总额增速. 8
图20：城镇和乡村社会零售总额绝对值（亿元）.. 8
图21：城镇居民消费支出结构... 8
图22：农村居民消费支出结构... 8
图23：零售行业和上证综指走势.... 9
图24：零售各子行业走势与上证综指对比... 9
图25：零售行业历史上PE 估值及相对大盘溢价率.... 9
图26：零售行业历史上PB 估值及相对大盘溢价率.... 9
图27：大商股份门店增速和业绩增速对比. 11
图28：王府井门店增速和业绩增速对比 11
图29：广百股份门店增速和业绩增速对比. 11
图30：重庆百货门店增速和业绩增速对比. 11
图31：合肥百货门店增速和业绩增速对比. 12
图32：银座股份门店增速和业绩增速对比. 12
图33：限额以上百货店门店数量和销售额增速滞后关系... 13
图34：上市公司百货行业的收入和利润波动... 13
图35：5 支超市股股价表现. 13
图36：超市企业利润增速与CPI 关系.... 13
图37：超市公司收入和利润增长情况.... 14
图38：5 支超市股营业利润增速... 14
图39：食品和纺织行业零售额增速... 15
图40：化妆品和珠宝行业零售额增速.... 15
图41：家电、家具、建材行业零售额增速. 15
图42：通讯和汽车行业零售额增速... 15
图43：商业零售行业相对大盘走势对比 16
图44：专业市场类公司的股价表现... 16
图45：中百与超市板块收入增速对比.... 18
图46：中百与超市板块营业利润增速对比. 18
表1：2009 年以来国家各类促销费、扩内需政策... 3
表2：外资百货在中国布局.... 5
表3：外资超市在中国布局.... 6
表4：百货上市公司分季度业绩增长情况... 10
表5：上市外延扩张型百货企业门店数量(家)及增速 12
表6：上市超市公司经营指标对比 14
表7：农产品与其他专业连锁的经营质特征对比.. 16
表8：欧亚集团盈利预测数据... 18
表9：武汉中百盈利预测. 19
表10：天音控股盈利预测.... 20
表11：农产品盈利预测... 21
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