TOM在线分拆上市案例分析(doc 32页)

1.1 引言
1.2 分拆溢价主要理论假说及实证研究综述
1.3 TOM分拆行为
1.4 TOM分拆动因及效果分析
1.5 分拆后的经营业绩及股票市场表现
1.6 结论与启示

 

1.1引言
1.1.1 分拆上市概念及在成熟市场发展状况
2004年3月10日，香港创业版第一家上市公司TOM集团将其子公司TOM在线进行分拆，在香港创业板和美国NASDAQ同时上市。这一资本运作成为香港创业板首例在两个市场同时上市的企业。这种行为在内地和香港上市公司中产生了较强的反响。这是典型的股权切离。意思就是母公司通过公开市场发行子公司的股票而使子公司上市的过程。这个过程中，子公司成为新的法人实体，但母公司人仍然对子公司保有高度的控制权。
为什么TOM集团要分拆TOM在线？分拆对公司发展带来怎样的影响？股票市场对分拆反应如何？从中我们可以得到哪些启示？本文将通过对该案例的分析，回答这些问题。
分拆上市（carve-out）是一种特殊的IPO，通常具有以下特点：
(1) 母公司为上市公司，分拆出部分资产后成立子公司，并将子公司也推行上市，但母子公司的股票交易市场可以不同，实际上，多数时候子公司会选择在创业板上市。

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