有色金属行业年度报告(pdf 17页)

内容目录
某某 年有色金属行业面临的大环境—全球经济增速放缓................. 4
西方国家的领先指标预示某某 年工业增速将放缓，抑制金属消费增速.......... 4
美国房地产市场趋于萎缩是重要关注因素....................................................... 4
中国的需求因素将趋于弱化............................................................................. 5
上游资源供给依然偏紧..................................................................... 5
某~某年的低价阶段导致了开发支出资本的低水平，很多因素也导致了近
几年精矿产量低于计划量................................................................................. 5
加工费和库存变动角度可以看出，上游资源和现货供应依然偏紧................... 6
预计某某 年金属价格维持高位振荡，品种将有所分化.................... 7
可能的需求转弱、偏紧的供给增长以及低库存决定金属价格将保持高位振荡.. 7
未来美国降息的可能性预示目前整体基本金属价格可能已接近顶部................ 8
受供应出现过剩以及金属替代影响， 某 年铜价可能低于06 年水平............... 9
预计某 年电解铝价格下跌幅度不会很大，氧化铝价格还有下跌空间.............. 9
某 年锌价有望冲破5000 美元，金价有望重返700 美元以上........................ 10
某 年锡、镍、钨价格有望维持历史高位........................................................ 11
对有色金属股票估值的看法............................................................ 12
资源类股票主要是趋势投资，行业估值水平的参考意义相对较弱................. 12
深加工类公司股票走势受金属价格影响较小，其投资思路类似制造业.......... 12
选择股票的策略............................................................................. 13
优先选择深加工，可以回避由于经济成长趋缓带来的金属价格大幅波动风险13
资源类品种的选择顺序依次为：黄金、锌、锡、镍....................................... 13
某 年上半年电解铝和氧化铝的价差有望继续扩大，关注行业税收政策的变化........................ 13
关注某 年可能的并购以及因为政策因素带来的资源整合.............................. 14
行业内重点公司简析...................................................................... 14
中钨高新：买入............................................................................................. 14
新疆众和：买入............................................................................................. 15
中科三环：买入............................................................................................. 15
山东黄金：买入............................................................................................. 15
云铝股份：买入............................................................................................. 16
有色金属行业某某 年年度报告
图表目录
图表1：主要经济体采购经理人指标走弱........................................................ 4
图表2：平均PMI 走弱指出西方国家工业生产的成长放缓.............................. 4
图表3：美国新屋开工和建筑许可月度年化数量大幅下降............................... 4
图表4：中国的单月固定资产投资增速和工业增速趋于回落........................... 5
图表5：某年1~10 月份各金属品种净进口量同比变动............................... 5
图表6：某年的低价阶段导致矿山勘探支出的低水平............................... 6
图表7：全球历年铜精矿供应相对于计划量的损失.......................................... 6
图表8：铜精矿加工费变动.............................................................................. 6
图表9：锌精矿加工费变动.............................................................................. 6
图表10：全球铝库存月度变动........................................................................ 7
图表11：全球铜库存月度变动........................................................................ 7
图表12：全球锌库存月度变动........................................................................ 7
图表13：全球镍库存月度变动........................................................................ 7
图表14：Macquarie 对未来几年各金属供求关系的预测................................. 8
图表15：联邦基准利率和CRB 金属价格指数的正相关性............................... 8
图表16：LME 铜价和铜库存变动.................................................................... 9
图表17：LME 铜升贴水变动........................................................................... 9
图表18：氧化铝现货价格大幅下降............................................................... 10
图表19：国内电解铝和氧化铝价差变动........................................................ 10
图表某：LME 锌价和锌库存变动.................................................................. 10
图表21：LME 锌现货升贴水变动.................................................................. 10
图表22：金价和美元指数的负相关性........................................................... 11
图表23：资源股指数和金属价格指数走势的正相关性.................................. 12
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