中国企业海外并购案例财务分析-以京东方为例(PDF 36页)

一、引言
二、跨国并购绩效研究文献综述
三、中国企业跨国并购现状分析
四、实证研究
五、研究不足及拓展方向
国内外企业并购的发展史似乎都在告诉我们这样一个道理：并购风险极大，
图1 O：京东方EVA分解分析图
图1：因素连环替代法分析图
图2：京东方杜邦分析图
图3：净资产收益率比较
图4：销售毛利率
图5：营业总成本／营业总收入
图6：销售费用／营业总收入
图7：管理费用／营业总收入
图8：财务费用／营业总收入
图9显示，并购前京东方的EVA略低于行业均值和同方股份的EVA，并购
图9：EVA比较者，并购后第一年低于二者，从并购后第二年开始
表2显示，并购前后净资产收益率发生了较大变化，由并购前的正值出现了
表2杜邦分析一因素分析连环替代法分析表
表3净资产收益率比较单位：％
表4主要因素比较分析
表5显示，京东方的盈利能力明显低于可比企业和行业均值，主要从销售毛
表5盈利能力比较分析
表6偿债能力比较分析
表7 EVA比较
表7显示，京东方在这个分析期，即2001年至2008年，EVA．均呈现负值，
表8京东方与同方股份EVA分解比较
表8显示，京东方生产经营活动产生的EVA在分析期内均小于零；投资活
表l衡量财务绩效的研究方法比较3【17】
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