山东铝业研究报告(doc39)

山东铝业研究报告

2004.1.31

一、宏观分析
1、 中国铝业旗下唯一的从事氧化铝生产的上市公司，国内市场占有率12%，地理位置优越，是未来利用国际铝土矿加工氧化铝的战略部署的主要方向；
2、 中国经济高速增长将持续，国际经济正在复苏的初期，预计未来5年内电解铝需求将稳步增长，其中中国电解铝需求量将保持至少12%的年增长，意味着氧化铝的需求将同比增长；
3、 目前，国际氧化铝产能利用率约97%，计划的产能扩张有限，即使今后一阶段推出新的产能计划，也只能在2007年以后才能达产；
4、 国内氧化铝长期供应短缺，2003年国内消费量1100万吨，国内产量550万吨，进口占一半，2004年预计国内消费量1230万吨，国内产量不足600万吨，进口将首次超过50%；
5、 从2003年年初开始至今，氧化铝进口到岸价从不足2000元/吨上涨至2003年底的4500元/吨；
6、 最近两年，由于中国经济增长迅速，对铜、大豆、橡胶、原油、铁矿石、氧化铝等大宗原料的进口大幅增加，国外供应商瞅准时机，纷纷提价，在供应商、投机商、大型基金乃至外国政府的共同推动下，上述产品价格涨幅均超过1倍，而且继续保持上升态势，其中尤以铜、氧化铝的价格上涨态势几乎不存在变数；
7、 全球氧化铝新增产能不足、需求的旺盛增长将促使氧化铝价格至少在未来2—3年内保持高价，而出于对中国氧化铝进口增加

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