通信行业2005年1季度跟踪分析报告(PDF 11)

投资要点：
●2004 年1—12 月通信运营业总体保持增长势头，全行业实现业务收
入5187.6 亿元，同比增长12.6%，略低于2003 年13.9%的增幅，移动
通信业务和数据通信业务成为拉动2004 年通信市场需求的两大动力。
这表明我国通信基本需求集中大规模释放的阶段已经过去，通信需求
逐步走向平稳和灵活多样。2005 年1 月通信运营业收入同比增长8.2%，
增幅继续小幅下降。预计2005 年通信运营业增长幅度在9-11%之间。
●2004 年全年通信业固定资产投资2136.5 亿元，略低于2003 年，同时
也大大低于全社会固定资产投资25.8%的增幅。显示出我国通信投资正
在改变以往的单纯依靠大规模投资拉动模式，逐步走向“理性和可控”。
在PHS 大规模投入接近尾声和3G 未展开之前，通信投资将主要依据
用户的发展进行必要的扩容以及网络优化完善，投资需求趋稳。
●未来3G 和数据通信将是我国通信行业的两支重要推动力量。如不出
意外，我国信息产业部将在2005 年2 或3 季度宣布我国的3G“路线
图”，由此将为相关的通信设备硬件和软件生产商带来直接的市场机
会。值得关注的是，以中兴、华为等为代表的国产通信设备制造商开
始具备国际竞争能力，逐步走向国际市场，海外业务将为我国通信设
备制造业开辟新的市场机遇。
●维持我们对通信运营业和通信设备制造业“中性”的评级。建议关注
行业内具有龙头企业地位，规模优势和技术优势明显的企业，推荐中
兴通讯（000063）。
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