广东电力行业-上市公司-2004年投资价值分析报告(PDF 57页)

摘 要
 当前中国世界工厂的地位、城市化的进程和消费升级的趋势都对电力工业的
发展十分有利。国民经济的持续快速增长带动了电力的旺盛需求,电力体制改革打
开了电力企业资本运营的空间,电力行业将长期保持较高的发展速度。
 从国内外情况看，一般来说，经济发达地区对公用事业产品价格承受力强，
从事公用事业经营的企业赢利能力普遍较强，公用事业类上市公司一般也都具有
良好的经营业绩和持续发展能力。
 2004 年，南方电网电量平衡非常困难，联网省区全年的电量需求缺额都较大，
供电形势非常严峻；广东电网首次出现全年性、全网性、电源性缺电。
 我们预测广东省电源发展的方向是：加强结构调整，适时淘汰小火电、柴油
机，积极利用西电，稳步推进核电建设，加大力度发展天然气发电，适度建设一
批大型骨干燃煤电厂。
 广东电力板块行业前景分析：近几年电价下调风险较小，装机容量过剩的局
面不会出现，广东本地电源点的优势地位不会改变；未来二、三年后的机组利用
小时将会降低，但部分电力企业由于规模扩张速度较快利润仍将保持增长。
 近几年广东省紧张的供电形势为电力企业提供了快速发展的外部条件，广东
电力上市公司经营规模扩张速度普遍较快，特别是深南电（000037）和穗恒运
（000531）。
 广东省的 7 家电力上市公司中，深能源、深南电、穗恒运、粤电力、广州控
股、韶能股份的经营业绩优良，发展前景良好。广东电力板块已沉寂2、3 年，利
空已基本消化，市盈率远远低于电力板块平均水平，投资价值开始体现
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