中国钢铁行业简要分析报告(pdf 5页)

中国钢铁行业简要分析报告内容摘要:

       行业通讯社SBB 报道，中国钢铁制造商已经与一家澳大利亚铁矿石生产商达成协议，从2008 年4 月1 日到2009 年3 月底截止的日本财年Yandicoogina 和Pilbara 粉矿同比增长79.9%， Pilbara 块矿同比增长 96.5%。淡水河谷(CVRD)今年早些时候的提价幅度为65%。
分析
1) 这与 GSJBWere 预计的84%的铁矿石结算价上涨幅度基本一致。
2) 澳大利亚矿业公司首次获得了约8 美元的运费溢价，与当前50 美元/吨的运费差异相比较低。目前，巴西到中国的运费约为86 美元/吨，澳大利亚至中国的运费约为33 美元/吨。
3) 中国大部分铁矿石进口来自澳大利亚（2007 年为38%，之后依次分别为巴西的25%和印度的21%）。
潜在影响
1) 我们认为对中国钢铁股票来说这是一个重要利好因素，因为它消除了一个困扰整个行业的重大不确定因素。先前曾有消息称，中国钢铁企业可能无法与澳大利亚铁矿石生产商就合同结算价达成一致，从而可能迫使中国钢铁厂去现货市场购买价格较高的铁矿石。
2) 今年以来中国钢价的上涨应会足以抵消焦煤、铁矿石等原材料成本的增加：
-- 今年以来，国内热轧钢现货价格上涨212 美元/吨至741 美元/吨（含增值税）
-- 今年以来，焦煤成本（每吨粗钢）上升了46 美元/吨（基于今年以来国内现货均价的180 美元/吨与07 年均价的118 美元/吨，含增值税）
-- 今年以来，货运成本（每吨粗钢）增加了35 美元/吨（澳大利亚和巴西航线的加权平均值）
-- 今年以来， FOB 铁矿石价格平均上涨了34 美元/吨
-- 基于上述数据，我们得出钢铁价格上涨的部分比成本增加的部分高出97 美元/吨，从而可能完全抵消其他成本项目的增加。
我们认为这个结算价格对马钢(0323.HK)格外有利，因为其铁矿石进口依存度为70%，并且其估值正处于谷底水平。我们维持对马钢的买入评级和目标价格，并将其继续列入强力买入名单。

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