2008年石油化工行业年度报告(pdf 19页)
2008年石油化工行业年度报告内容目录
税费变革，剑指三大石油公司的业绩表现...................... 4
资源税调整：税字当头一把剑....................... 4
特别收益金：起征点或将调高............................ 5
坚忍最后的压抑，定价接轨有望理顺三大公司业绩增长.................. 5
天然气气价具有明朗的上升趋势...................................... 5
成品油定价机制改革：2008 年将最终落实，燃油税推出可能是促进因素....... 6
国际油价连创新高的背后：是冲动的羔羊还是稳健的牛.................. 8
国际石油经济秩序由于国有化进程加快而发生改变............................ 8
油价牛市基础不改，高位运行仍是趋势............................ 9
高油价下三大石油公司的对比............................ 10
核心点之一：储量及其替代率决定长期投资价值...................... 10
核心点之二：利润、成本能力彰显回报率................................ 12
核心点之三：精心布局，未来网络增值是看点......................... 15
油价上扬挑战三大石油公司市场表现........................ 16
行业内重点公司简析................................................. 16
中国石油（0857.HK）：目标价18.44 HK$，对应08 年18xPE，买入........ 16
中国石化（0386.HK）：目标价15.35HK$，对应08 年16xPE，买入......... 17
中国海洋石油（0883.HK）：目标价16.18HK$，对应08 年18xPE，买入....... 17
中海油田服务（2883.HK）：目标价22.00 HK$，对应08 年30xPE，买入...... 17
2008年石油化工行业年度报告图表目录
图表1：过去40 年石油公司股价由于油价助推而超越大盘.................... 1
图表2：国际石油巨头所得税税率情况................................ 4
图表3：原油资源税征收比例上限提升对EPS 的影响............................ 5
图表4：特别收益金起征点提升对三大公司EPS 的影响............................ 6
图表5：国际天然气价格近年走势................................. 6
图表6：天然气气价提升对三大公司EPS 的影响....................... 6
图表7：成品油提价对两大石油公司EPS 影响的全年静态分析.................. 7
图表8：中美汽柴油零售价格对比........................... 7
图表9：中石油中石化炼油毛利走势.................................. 7
图表10：近年国内原油生产与进口月度情况.............................. 7
图表11：近年原油价格随美元贬值逐波推升.............................. 7
图表12：三大石油公司主要炼厂情况........................................ 8
图表13：原油成本上升对三大石油公司的影响.......................... 8
图表14：国际石油新秩序中中国已经成为助推油价高位运行的原因之一....... 8
图表15：目前世界主要区域原油需求与供给情况...................... 9
图表16：2005-2020 年世界原油原产地供应情况....................... 9
图表17：世界原油供应充足，OPEC 限产保价意图明显.................... 9
图表18：油价未来仍将高位运行.............................. 9
图表19：油价助推全球油田开发生产进入投资高潮........................... 9
图表20：世界钻机近年活跃但远未达到80’s 初期水平........................ 9
图表21：2006 年国内公司主要经营数据对比.......................... 10
图表22：石油公司关键指标对比................................... 10
图表23：2006 年底世界原油探明储量分布.............................. 11
图表24：1986-2006 年探明储量区域增长情况........................ 11
图表25：世界石油主要上市公司油气探明储量对比........................... 11
图表26：世界石油上市公司油气探明储量更替率对比.................... 11
图表27：2006 年世界主要产油国产量..................................... 11
图表28：2006 年世界主要石油消费国消费量.......................... 11
图表29：全球石油公司储量排名中国石油居第十四位...................... 12
图表30：全球石油公司原油产量排名中国石油居第八位....................... 12
图表31：三大石油桶油开采成本居于世界中等水平............................. 12
图表32：三大公司负债率因发展策略不同而不同............................ 12
图表33：油头公司具有较高的投资回报率............................... 12
图表34：油头公司具有较高的EBIT 利润率............................. 13
图表35：油头公司具有较高的净利润率................................... 13
图表36：1998-2006 年世界主要上市石油公司总资产增长情况................... 13
图表37：1998-2006 年世界主要上市石油公司销售收入增长情况................ 13
图表38：1998-2006 年世界主要上市石油公司净利润增长情况................... 14
图表39：原油价格上扬对三大石油公司上游板块的影响（全年静态测算）....... 14
图表40：2006 年国内油气管网经营情况................................. 15
图表41：加油站网络正处于黄金发展期................................... 15
图表42：中美两国加油站运营对比.......................................... 15
图表43：成品油价格管制下原油价格上涨对石油公司业绩影响................... 16
图表44：成品油放开情况下原油价格上涨对石油公司业绩影响................... 16
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