石油化工行业度报告(pdf 10页)

目前国内成品油市场基本还是中石油和中石化主导，在此情况下放开可能
会导致市场价格更加扭曲。因此我们认为成品油市场真正放开和接轨要到
成品油批发权放开以后相当长的一段时间（预期需要3～5 年，届时成品
油销售主体较多，难以形成垄断），但依然还是在政府监管下的放开。
我们认为在目前国内成品油价格严重偏离国际市场的情况下进行成品油价
格体制改革对石化行业有利，随着价格体制改革的逐步推进国内炼油行业
景气将会逐步提升。
选择股票的策略
第三季度石化行业景气再次较第二季度下滑，低于我们的预期，预期第四
季度石油价格还会维持在高位，石化行业景气将会基本维持在第三季度水
平，因此我们对石化行业的投资建议由于上期的“买入”降低为“持
有”。
如果原油价格可以快速回来，我们认为石化将会面临一定的投资机会：如
果油价可以在全球经济受损较轻的情况下可以实现快速回落到40～45 美
元/桶，我们认为石化行业将会面临一定的投资机会，但我们认为出现概率
不大。
成品油价格体制改革进程如果超出我们的预期也会为石化行业带来投资机
会，我们将会对此继续关注。
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