金融学与金融理财基础培训教材(ppt 25页)

金融学与金融理财基础培训教材内容提要：
有效金融市场假说（EMH） －－Fama
定义：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场。
支撑逻辑：在金融市场上，任何一项资产相关确切信息，能够“有效地”、“及时地”和“普遍地”传递给每一个投资人，帮助投资人迅速建立或者修正对该项资产的预期，并由投资人相应的买卖行为使这些信息最终反映到该金融资产的当前价格上去。
缅甸玉石的启示：新信息
在缅甸开采玉石矿的市场上，摆放着各种未经过任何雕琢的矿石。这些矿石中有可能包含有大量的翡翠，也可能只有很少一点翡翠。买卖双方其实都不知道这些矿石中究竟含有多少翡翠。买主可以选择打磨和擦拭玉石，以便使之露出更多有关成色的信息，一旦发现玉石有可能含有高成色的翡翠，那么卖方就会相应提高价格，反之降价。从这个例子中，我们可以得出两点重要的发现：(1) 信息越多的地方，不确定性就越少，越容易形成双方都接受的稳定价格。(2) 市场价格的变动是由新出现的信息推动的，因为新信息改变了人们对某资产未来价值的预期。

 

..............................