交通银行昆明分行客户授信申请书(doc 37页)

交通银行昆明分行客户授信申请书内容提要：
　（1）近年来黄磷市场总体来说供大于求，公司自去年以来规模扩张较快，生产能力已逾8万吨，但其市场拓展是否能消化这些生产能力，据现有材料看尚有较大不确定性；
　（2）旭鹜化建02年的盈利能力较过去有了较大提高，年末实现净利润1092万元，“ST旭鹜”摘帽；但02年公司仅黄磷生产因电价下调（每度电含税价降低0.088元），就节约成本2567多万元（以平均每吨耗电1.36万吨计算），即某某公司02年实际向该公司让利2500多万元，若剔除此因素，旭鹜化建实际仍未扭亏；因此，其稳步、持续的发展，有赖于某某公司的继续支持；但随着国家电力体制改革的进行，实行厂网分离、主辅分离、竞价上网，对公司用电成本及经济效益从长远来看，应会有一定影响。

　（3）02年公司销售虽然增长较快，但应收帐款及存货的增长幅度超过了销售收入增长率，尤其是外销合同的回款期延长至120天，影响了企业资金的周转速度；公司流动比逐年降低，再加上收购其他企业，占用了大量资金，企业短期偿债能力不强。
    2、借款原因分析及结论
        2002年末公司出现资金缺口5000多万元，主要原因为：（1）02年应收帐款、存货大幅增加，导致营运投资周转率较上年大幅下降（01年11.1，02年2.25），产生现金流出5668万元；同时销售收入增长引起营运投资现金流出848万元，故营运投资的变化共造成现金流出6516万元；（2）02年收购华宁腾龙磷业公司（1600万元）和玉溪锦坤磷业公司（858万元）全部股权，并投资2700万元控股成立昆明旭鹜化工有限公司，导致固定资产增加7616万元；（3）其它营运投资增加产生现金流出2347万元。以上资金缺口，企业用净利润和折旧产生的现金流入远远不足以弥补，故02年新增借款5172万元，其余通过资本公积增加1951万元，少数股东权益增加2426万元，以及手持现金的减少（5232万元）来满足。
　　据支行调查，公司今年除收购A市磷酸盐厂（02年末已支付500万元）外，没有其他投资计划，故03年预计公司的资金需求主要产生于销售增长引发的营运投资现金流出，少部分来自固定资产投资需求。
　　支行此时申请新增授信额度，带有营销性质，企业并未向支行提出申请，且从母公司（不含昆明旭鹜化工公司）今年2月末报表看，货币资金为2631万元，目前亦不需要新增借款；企业03年的预算报告中预计今年银行借款减少800万元。
    3、还款能力及预测值准确性分析
　　该公司自去年以来频繁收购或控股其他相关企业，致使报表口径变化较大，且某些收购计划支行难以及时掌握，给预测带来较大不确定性。
　　支行预测公司基准情形下03年末有4889万元资金缺口，04年末、05年末分别有3920万元、2626万元资金剩余，缺乏足够依据，主要因为：
　　（1）调查报告预测03年的营运投资周转率降为2（02年为2.25），但04年、05年大幅上升至4和6，导致04年营运投资产生现金流入5274万元，是04年末预测有现金剩余近4000万的主要因素。理由是以后两年公司管理进一步加强，营运投资周转率应能得以上升。审查认为，从02年情况看，公司销售的增长伴随着应收帐款、存货等更大幅度的增加，因此04年、05年营运投资周转率预测为03年的2倍及3倍缺乏依据。
　
　　（2）调查报告将04年、05年的净利润率均预测为8%，高于企业近年的最高水平7%，且公司02年报中披露，03年磷酸增值税返还50%的政策即停止执行，应会对企业的效益产生一定影响，因此预测缺乏足够依据。
　　初步调整预测值后，在公司不进行新的投资的情况下，基准情形下预计公司04年现金剩余近2000万元，具备部分还款能力，但不具备所有银行借款7800万元的全部还款能力。

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