金融市场的价格行为与风险管理(doc 7页)

金融市场的价格行为与风险管理内容提要：
1 引言 
改革开放二十年来，我国的金融市场有了巨大的发展。以证券市场为例，截至2001年7月底，在沪深两市上市公司的数量已达1070余家，两市的总市值超过46000亿元，我国的证券化率首次超过了50％。交易机制不断改进，处理效率日益提高。但与此同时，金融市场的表现时有不尽人意之处，如价格的有效性差，市场价格不能反映资产价值，甚至相背离。因此，研究金融市场的价格行为及金融市场的风险管理具有及其重要的现实意义。1987年的纽约股市大振荡充分暴露了金融市场的脆弱性。经济学家在探讨宏观经济因素的同时，认真分析市场微观结构影响价格行为的机理。而亚洲金融危机的影响，更使我们迫切地感到金融风险是一个已经在我们身边并随时可能影响我们经济生活的严峻问题。因此，用什么方法能够对金融风险进行有效的管理，成为摆在我们面前的一个极为重要的理论问题。本文从系统自组织的角度考查金融市场的可持续发展的条件，分析了价格行为和风险管理的相互关系，得出了几个有益的结论。
2 金融市场
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系的总和。在现代市场经济条件下，具体表现为债权人和债务人相互接触，各种金融工具及其衍生产品自由买卖，沟通资金供应双方的资金融通。它象一个熟练的魔术师，灵巧地调节着少到几十元，多至数百亿资金的投向、流向、流速和结构等。所以人们称金融市场为神奇的经济舞台，在这个舞台上，市场参与者可以通过各自的经济行为表演丰富多彩的节目，繁荣一个国家或地区的经济。因此，金融市场是现代生活中与每一个人都息息相关的产物。
金融市场历来被人们称为国民经济的“晴雨表”是人们公认的国民经济信号系统〔1〕。在当今发达的市场经济中，以货币形态流量为主要内容，以实现资金融通为主要目的金融市场系统，在市场系统结构中的地位越来越突出。一方面表现在金融市场上的资金融通为产品市场、要素市场运转提供了第一推动力和持续推动力，资金培植直接影响到要素市场上的资金配置，进而影响到经济增长方式；另一方面表现在金融市场上资金性质的转化直接影响到产品市场的供求变化，进而影响着整个社会经济活动的扩张和收缩，金融市场为宏观经济调控体系提供经济杠杆以及赖以发挥作用的市场机制。
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