纺织行业市场调研报告(pdf 7页)

 纺织行业市场调研报告内容提要:
   1． 调研总结-报喜鸟
    收购宝鸟公司有助于进一步推进公司品牌战略，公司品牌战略层次逐渐清晰，未来将以三品牌格局运行。预计2008-2009 年每股收益为1.14 和1.55 元。作为成熟的品牌运营企业，我们认为可以享受一定的行业溢价，给予35倍即40 元左右的目标价格，即相当于35 倍的PE 估值。
    2． 经济运行格局
    纺织子行业 1-2 月份收入和利润总额增速分别下降了6.66 和15.35 个百分点；服装鞋帽子行业两个指标增速分别下降了4.12 和10.41 个百分点。我们认为主要是和2008 年行业景气较差有关；两个子行业的利润率分别为2.96%和4.29%，均继续维持下滑趋势。盈利下滑主要是和整体成本上升以及宏观调控下资金压力大有关；纺织行业企业亏损面积进一步扩大到24.46%，相比2007 年1-11 月份亏损面扩大了7.67 个百份点。
    3． 出口压力明显增加
    2008 年1-2 月份，全行业出口增速下降到单位数8.19%，纺织子行业出口增速16.01%，服装子行业出口增速3.91%。服装子行业的下滑更加明显。
    4． 固定资产投资增速继续回落
    从各子行业来看，2008 年前两个月纺织子行业增速为12.9%，增速同比下降26.5%；纺织服装、鞋、帽制造业增速为26.3%，增速同比下降15.9%；化学纤维增速更是下降到-31%。
    5． 行业评级
    整个纺织行业运行压力逐渐显现，我们维持行业“中性”的评级，对于作为整个纺织产业链中的中间原料纺织品，我们认为两头受压，议价能力较弱，压力更加明显；而下游的服装行业，压力相对较轻，尤其是对于品牌运作成熟的企业来说，部分拥有采购压价并通过提高产品附加值来提高销售提价的能力，所以未来的运行格局会相对轻松，我们看好报喜鸟和七匹狼等公司。

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