基金二季报银行板块机构持股分析(pdf 3页)

    2008 二季度金融股机构持仓由标配转入低配，但招行、浦发依旧位列基金重仓之伯仲基金 08 年二季报情况显示，金融股基金持仓由一季度的标配转入低配，整体持仓占比（18.88%）低于行业标准配置（21.89%）逾3 个百分点，这也是04 年以来首次出现的显著低配（图1）。招商银行基金持股的流通股本占比虽然降低了3.07 个百分点，但依旧位列基金重仓股榜首；浦发银行的基金持股比例（占基金投资股票市值）较1 季度甚至上升了0.07 个百分点紧随招行之后位居第二；工商银行、深发展、兴业银行、民生银行、建设银行也均在基金前25 大重仓股之列。银行股的基金持仓情况略好于我们的预期，对未来行业股价的整体表现形成一定程度的支撑。
    国有或大型商业银行与高拨备股份制银行成为防御型主选品种，持股集中度进一步降低工商银行、浦发银行、建设银行、交通银行在08 年二季度均被适量增持，深发展、兴业银行、华夏银行等有所减持。主要原因在于，在货币政策持续从紧、宏观经济景气度出现周期性下滑迹象的背景下，短期的资产质量和流动性稳健度自然成为基金投资银行股主要的关注点，具有较好成长性和增长空间的部分股份制银行将承担风险短期增加的可能，国有商业银行和规模扩张和拨备相对谨慎的股份制银行自然成为防御型的主选品种。从加仓银行股的持有基金数目来看，二季度持有基金数量的环比增长比例大多均高于该股票基金总体持股量的增长比例，即基金对于主要银行股的持股集中度已进一步降低（图2）；此外从基金类型来看，主要银行股的季度加仓变动中部分是由于指数基金在市场下跌中被动调仓的增持行为，基金主动加仓意愿或小幅低于报表直接体现的情况。
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