基金市场回顾与展望(doc 8页)

从基金业绩来看，应该说，封闭式基金在2003年打了一个漂亮的“翻身仗”。截止9月底，54只封闭式基金的净值平均增长5.86%，基金的净值增长不仅远远超出股市大盘，也要好于去年成立的15只股票型开放式基金同期5.36%的平均净值增长率水平。然而，基金净值增长的良好表现并没有能够阻止二级市场上基金价格的持续下跌，基金的市场交易折价率更是达到20%以上的罕见水平。
封闭式基金市场此种恶劣状况的形成，既有基金市场理性投资扭曲的因素，也有基金业绩差异扩大引发二级市场走势分化加剧等的影响，而更为重要的则来自内生于基金管理过程中的体制性因素。在开放式基金成为市场发展主流的新形势下，为加强竞争，各基金公司的资源和人才都向开放式基金集中，封闭式基金正日益走向“边缘化”的窘境，而且，由于运作机制的不同，在开放式基金得以频繁推出现金分红以吸引投资者的同时，投资者对封闭式基金进行“利益输出”的担忧不断加剧。如基金2003年中报显示，虽然54只封闭式基金净值平均增长率取得了10.37%的不错成绩，但是基金在上半年所实现的平均净值收益率却是-1.07%，共亏损8.07亿元，而一些业绩较好的开放式基金则通过多次的现金分红，基金净值的增长变成了实实在在的收益。

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