资产负债管理(PPT 85页)

主要内容
第五讲-2  资产负债管理
5.3 问题的起源
Example
市场利率发生瞬间变化后，不再变化
相对于利率不变时候的变化值
Macaulay久期与平衡点
5.4 免疫
1、免疫( immunization)的定义
谁来应用
2、单一负债的免疫
(1)利率不是瞬时变化的第一种情况
(2)利率变化的第二种情况
(3)利率不是瞬时变化的第三种情况
第10年末债券的价值
为什么不同利率变化情况导致10年后不同？
原因分析
(4)利率不发生任何变化
免疫问题总结
免疫的基本原理
3、用债券组合免疫一组负债
看一个例子：
再看一个例子：
也可以考虑其他第二个目标
多重负债免疫的总结
利用免疫进行资产/负债管理
利率期限结构
资产/负债管理久期策略的基本方法
久期与避险
5.4 凸性的应用
免疫风险
凸性在投资组合中的应用
Bullet 和Barbell 策略
两种策略的收益率比较
两种策略的比较
三种利率变化情况
第一个推论
第二个推论
第三个推论
第四个推论
第五个推论
第六个推论
第七个推论
总结
凸性与利率风险规避

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