某证券-投资策略报告(pdf 47页)

第一部分：宏观经济走势与投资策略……........... 5
一、2005 年中国经济：辉煌与隐忧……..........................5
1、中国经济与全球经济：环球同此凉热……..........5
2、经济中三大问题进一步显现…….........................5
二、2006 年宏观经济走势…………......6
1、全球经济：有远虑、无近忧…….........................6
2、2006 年中国经济：对调整的共识与分歧…….....8
3、市场+政府----经济调整的方式……...................9
三、2006 年宏观投资策略分析……................................10
1、投资主题之一： 产能过剩的调整…….............. 11
2、投资主题之二：转变经济增长方式……............13
3、投资主题之三、拉动内需……...........................16
3、投资主题之四、对外贸易结构调整……............21
第二部分：证券市场走势与投资策略…….......... 24
一、市场回顾………….........................24
1、行业表现…………...................24
2、市场风格表现…………...........24
3、市场信心有所恢复…………....25
二、2006 年市场展望…………............25
1、估值水平有望提升…………....26
2、证券市场将成为企业并购的重要战场……........28
3、金融创新对市场的影响……...............................30
4、2006 年盈利增速放缓……..................................31
5、市场新增资金需求较大……...............................32
第三部分、主要行业投资策略分析……............ 34
一、公用事业：电力行业…………......34
投资建议：中性………….............34
二、基础原材料：钢铁行业…………..35
投资建议：中性………….............35
三、金融业：银行业………….............38
投资建议：增持………….............38
四、工业：建材行业………….............39
投资建议:中 性…………..............39
五、基础原材料：煤炭行业…………..41
投资建议：中性………….............41
六、交通运输：港口………….............42
投资建议：中性………….............42
七、交通运输：机场………….............43
投资建议：增持………….............43
八、周期性消费品：家用电器…….................................44
投资建议：中性………….............44
九、科技、电讯服务及设备制造业…….........................45
投资建议：增持………….............45
行业分析与投资建议小结…………......46
图：
图1 中国与全球GDP 增长趋势……..................................5
图 2 我国外贸进出口差额变化情况……..........................6
图 3 GDP 周期和投资周期…………......6
图 4 OECD 全球经济领先指标变化情况……....................7
图 5 美国房地产行业增速强劲(HGX Index)……............8
图 6 美国采购经理人指数(Purchasing Managers‘ Index)…………..........8
图 7 结构调整：市场力量+政府力量…….....................12
图 8 全国煤炭社会库存变动情况（单位：万吨）…….12
图 9 我国能源消耗弹性系数变化……...........................13
图 10 GDP 增长与能源消费…………...13
图 11 全国工业固体废物发生量…….............................15
图 12 十一五期间环保投资领域分布（单位亿元）…………...............15
图 13 金融机构存贷差………….........17
图 14 城镇农村家庭收入增加情况…….........................17
图 15 政府各项支出增速…………......18
图 16 中国城市化变动率趋势…….................................19
图 17 我国住宅价格与销售面积增速…….....................20
图 18 我国房地产投资情况…………..20
图 19 2005 中国贸易进口来源地……...........................21
图 20 2005 中国贸易出口目的地……...........................21
图 21 美国在中国总体出口中份额变化情况……..........22
图 22 进出口商品结构(%) ………….....22
图23 行业收益率…………..................24
图 24 经典策略收益率（W-L） ……................................25
图 25 投资者浮动亏损水平…………..25
图 26 新兴市场市盈率………….........26
图 27 市盈率VS 成长性………….......27
图 28 市净率VS 净资产收益率……..............................28
图 29 上市公司市盈率及市净率分布…….....................29
图 30 上市公司市净率和营运资本/总市值分布……....29
图 31 上市公司市净率和每股现金类资产/股价分布………….............29
图 32 盈利预测指数………….............31
图 33 股改公司家数分布…………......32
图 34 股改公司市值分布…………......32
图 35 历史融资金额统计…………......33
图 36 全国月度发电量及增速…….................................34
图 37 全国火电平均利用小时走势……..........................35
图 38 国内主要钢材价格走势图(上海地区)……..........35
图 39 上海市场硅钢的价格走势图…….........................36
图 40 钢材表观消费量和产量增速对照图…….............36
图 41 04-05 年钢材的进出口情况……..........................36
图 42 国际钢材价格指数…………......37
图 43 钢铁企业亏损情况…………......37
图 44 水泥行业近期产能增长状况…….........................39
图 45 主要水泥产品的价格走势图…….........................40
图 46 平板玻璃月度产量和增速……..............................40
图 47 主要平板玻璃的价格走势…….............................41
4
图 48 澳大利亚BJ 煤炭现货价格与指数……...............41
图 49 煤炭开采及洗选业投资总额同比增速……..........42
图 50 港口吞吐量增长趋势…………..42
图 51 2005 年进出口额及增长率……............................43
图 52 电信固定资产投资额…………..45
表：
表 1 研究机构对2006 年世界经济走势预测……............7
表 2 预测机构对美国经济的预测统计……......................7
表 3 国内外机构对2006 中国GDP 的预测……................9
表 4 2004-2005 年投资10 大领域（单位：亿元）…………................ 11
表 5 主要行业产能过剩情况………….12
表 6 十一五期间能源结构调整的主要措施……............14
表 7 国家八大重点工程投资额（亿元） ……................15
表 8 十一五期间发展装备工业情况…….......................16
表 9 居民全年消费性支出结构……...............................18
表10 城市化的主要内容…………......19
表 11 利用进出口税收政策对进出口产品结构进行调整…………........22
表 12 新兴市场行业结构差异（％） …….....................26
表 13 行业市盈率………….................27
表 14 股息收益率与国债收益率比较…….....................28
表 15 2006 年预测盈利增幅………….31
表 16 05 年1-10 月国内枢纽机场的主要业务指标…………................43
表 17 国际及港澳航班航空性业务收费基准价及浮动幅度…………...44
表 18 国内航班航空性业务收费基准价及浮动幅度…………...............44
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