电力设备行业投资策略报告(pdf 30页)

一、 电站设备：看淡火电；看好水电、核电、可再生能源发电………………..3
维持05-06 年电站设备行业到达周期性高点判断……...............3
电源结构优化，类别发电产品前景不同…….......................4
未来十五年中国将进入核电投资高峰。…….......................5
可再生能源发展前景广阔……...................................6
二、输变电设备：长期上升预期不改，高低端设备均有机会…………………….7
输变电设备：长期上升预期不改，高低端设备均有机会…….........7
特高压提升国内装备行业制造水平……...........................8
城网建设进入新一轮景气周期……..............................10
三、电力环保设备：订单爆满，成本压力减弱，行业趋势向好………………..10
四、行业数据跟踪分析……………………12
五、风力发电大有作为，装备行业积极关注……………………………………..17
国际风电发展状况…………17
我国风电发展状况…………18
风电初期发展需要政策扶持……................................19
国内制造商占有一席之地……..................................19
风电大发展的根本出路在于机组的国产化……....................20
多数相关上市公司概念多于实质，相对看好特变电工……..........21
六、电力市场化势不可挡………………..21
构筑三级电力市场体系……....................................21
六大区域电力市场已上日程……................................22
国电南瑞竞争优势明显……............22
七、重点公司分析…………………………22
八、盈利预测和投资建议………………..27
图表索引
图1：发电设备产量与新增发电装机对比 ……........3
表1：测算07 年前后电机行业及东方电机年市场份额……...........5
图2：太阳能电池组件价格跟踪……..............................7
图3：国电公司输变电工程投产规模对照图 ……......8
表2：1999-2004 年全国10kv 配网状况……......................10
图4：我国历年发电设备产量及年增长率 …….12
图5： 2005 年1-9 月主要电站设备产品收入、利润总额增长 ...............................13
图6：电站设备当年月累计销售收入增度跟踪…….................13
图7： 2005 年1-9 月份主要电站设备产品毛利率及变化…….......14
图8： 2005 年1-9 月份主要输变电设备产品收入、利润总额增长...............................14
图9： 2005 年1-9 月主要输变电设备产品毛利率及变化…….......15
图10： 钢材品种价格走势…….................................16
图11： 铜、铝有色金属价格走势……...........................16
图12：2004 年底世界累计风电装机分布 ……..17
图13：2004 年中国大陆分省累计风电装机（按装机容量排序） …….18
图14：我国风电装机增长情况 ……19
图15：风电机组中国制造商2004 年市场份额…….................20
表3：2004 年中国风电当年各制造商机组份额比较 ....................................20
表4：重点公司投资要点……...................................22
表5：重点公司盈利预测……...................................28

维持05-06 年电站设备行业到达周期性高点判断
电源投资规模：近两年高增长，07 年后回落趋稳。2004 年我国新增装机容量5050
万千瓦，总装机容量年增速超过12%，预计2005 年这一水平将上升为7000 万千瓦左
右，增速超过15%。预测经过04-07 年大规模的新增装机投产发电，我国的电力供应紧
张将得到缓解，到2007 年基本达到平衡。之后，电源投资规模将趋于稳定（预计年新
增装机容量3500-4500 万千瓦左右），年均增长速度维持在6-7%左右（按电力弹性系
数0.98 计算）。
05-06 年电站设备行业将达到本轮景气周期顶点。今年前10 月发电设备生产7292
万千瓦，预计今年发电设备产量将达到8000 万千瓦左右，创历史新高。明年要交货的
发电设备订单仍处于高峰，预计整个电力设备制造业有望增长20％左右，但2007 年发
电设备产量将由06 年的高峰值开始大幅回落。目前，各制造厂订货价格已在下滑，2008
年以后的订单明显不足。预计2006 年我国可新增装机8000 万千瓦，其中水电825 万……

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