国泰君安--新股分析报告(pdf 6页)

一、 经营状况
二、盈利能力
三、发展前景
四、估值

一、 经营状况
公司主营国际工程承包业务，核心内容为成套设备和技术出口。项目内
容覆盖交通运输、市政工程、农业工程、食品纺织等行业。近三年来主
营业务收入稳步增长，净利润水平相对稳定。
公司的境外工程承包项目分为延付项目和非延付项目两种。两者的收入
确认方法存在差异。且延付项目在项目回款及抵抗汇率风险方面较非延
付项目有劣势，因此公司近年来调整业务结构，提高了非延付项目的业
务比重。
二、盈利能力
受到竞争及公司业务结构转型的影响，公司主营业务的毛利率及净利率
水平有所下降，但相对国内可比上市公司而言，仍处于相当较高水平。
通常延付项目的毛利率水平要高于非延付项目，随着公司……

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