东方证券-众和股份新股分析报告(pdf 9页)

一、 小而美、成长快的中高档休闲面料企业
二、 技术研发和渠道资源共铸公司核心竞争力
三、 收购厦门华印加速公司发展
四、 募集资金项目分析
五、 公司盈利预测及估值
六、 公司定价和投资分析
七、 风险提示

 

一、小而美、成长快的中高档休闲面料企业
公司主营棉休闲服装面料的研发、生产和销售，目前印染布年产能在4000 万米左
右，其中高档纯棉面料占50%左右。公司染整业务主要包括“自营”和“加工”两
种模式，前者自购坯布进行染整开发再出售成品布获利，后者单纯为客户提供染整
加工收取加工费，目前这两种业务分别占销售收入的90%和10%左右。公司产品销
售采取“以销定产”的模式，订单具有“小批量、多品种”的特点，公司主要客户
均为国内知名的品牌服装生产商，包括雅戈尔、七匹狼、杉杉等国内知名企业。
公司自成立以来一直保持了良好的发展势头，特别是近3 年来成长迅速，主营收入、
主营利润和净利润年平均增长速度分别为19%、30%和20%。更难得的是，在原辅
料和人力成本日益上升的情况下，公司依靠技术创新和自主研发，主营毛利率不断
上升，从03 年的16.84%上升至21%……

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