G联通深度研究-业绩改善，提升股价增长空间(pdf 15页)

中国无线通信行业—增长性明显…………3
3G 时代的无线运营格局决定联通有效市场份额大小…………........... 4
2G 双寡头垄断的无线通信市场格局………….............................. 4
3G 中国电信和中国网通进入无线通信市场…………................... 5
韩国SK 电讯溢价入主联通红筹加剧国内无线市场竞争………… 5
联通经营业务回顾—双网并存....…………6
双网“互搏”局面依然........…………6
2006 年开始联通网络赢利能力有明显改善…………................... 7
2006 一季度GSM 网络和CDMA 销售增加较快…………........................7
2006 一季度显示重点发展GSM 网络效果明显………….........................7
ARPM 趋于平稳………………………………......8
经营驱动因素与业务数据预测....…………8
ARPU 和MOU 值—两网差距缩减…………................................ 9
新增用户—GSM 新增用户数量超过CDMA 网络………….......... 9
业务数据预测....................…………10
估值…………........…………11
统计方法测算PE 和行业PE 基本契合…………........................ 11
净资产为价值底线，存在股价提升空间…………....................... 12
..............................