关于一位成功投机家的自白(doc 8页)

关于一位成功投机家的自白内容提要：
我相信，发达国家(尤其是美国)已步向严重的麻烦，但全世界的其他地方仍有强大的正面势力在运作，尤其是中国、印度及一些原油与原物料生产国。我们已经在这些国家的市场建立重大的投资部位，我希望在已开发国家建立庞大的放空部位，来保护上述的做多部位。
回忆我当套利交易员时……
沉浸在金融市场五十多年的优势之一，就是我对市场的演化都有个人的记忆。在我的生涯发展中，我发现有些金融市场已变化到面目全非，在今日看来古怪不堪的措施，一度会被当成自然而然的现象，甚至是无可避免之事，反之亦然。今日广泛使用的金融工具与技巧，在以前根本无法想象。回忆起我当套利交易员时，专注于认购权证与可转换公司债的操作。当时我幻想可以创造出可交易的股票认购权证，但是那时法规还不允许，当时我也无法想象出，今日法规允许可以操作的综合工具范围有多大。
在第二次世界大战之后，金融业(银行、经纪商及其他金融机构等)在经济中扮演与今日十分不同的角色，银行与市场受到高度规范。未偿付信用占经济的比重明显低于今日，运用不同种类担保品所能借贷到的金额也小得多。房贷抵押至少要有20%的头期款，股票融资要符合法定的保证金要求，最多只能借到担保品的50%左右。汽车贷款过去也要付头期款，目前已经大多由租赁所取代，租凭就不必要求付头期款。以前没有信用卡，无担保信用十分少见。金融机构只占美国股票市值的一小部分，纽约证交所很少有金融股挂牌，大多数银行都是在柜台交易，很多还要先预约。
国际金融交易当时受到大多数国家的严格限制，国际资金流动极罕见，布雷顿森林机构设立，是为了促进国际贸易，并且弥补民间部门进行国际投资的不足。美国在与由凯因斯(John Maynard Keynes，1883-1946年)率领的英国代表团协商后，才成立这些机构。英国提议，美国则执行。布雷顿森林机构的股东是已开发国家的政府，但美国却保留否决权。
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