上市企业股权资本运作模式研讨(ppt 47页)
上市企业股权资本运作模式研讨目录：
一、吸收合并
二、股权回购（或称股票回购，即Stock Repurchases）
三、增发新股
四、成立项目公司，间接控股上市公司
五、股权套作
六、发行可转换公司债券
上市企业股权资本运作模式研讨内容提要：
吸收合并的意义
换股收购是国外上市公司进行吸收合并最经常采用的方式，尤其在同行业的横向兼并中被广泛运用。特别是９０年代以来，在西方证券市场上发生的大规模并购，包括波音合并麦道、花旗合并旅行者，绝大部分采用换股收购或换股收购与现金收购相结合的方式达成。
换股收购可以突破现金支付能力的约束，利用本公司较高的股价，低成本地兼并其他企业，实现快速扩张。同时，换股收购在扩大收购方的股本规模和股东基础上，有利于增强公司实力。对被收购方而言，如果是一家尚未上市的公司，正好可以实现借壳上市。
股权回购（或称股票回购，即Stock Repurchases）
股票回购是指公司出资购回其发行的流通在外的股票。回购可以减少公司在外流通的股票数量，提高每股收益，通过公开市场回购还会造成股票市场价格的上涨，因此，有的公司把它作为向股东派发股利的一种方式，以达到避税目的（资本利得税往往低于现金所得税）。回购的动机既可看成是为了调整股权结构，也可视为一种公司理财行为或作为反收购的的措施。
公司进行股权回购的三种方式：
在美国，公司可以用三种方式进行股权回购：
公开市场（Open Market）回购，即公司在股票的公开交易市场上回购自己的股票。
要约回购（Ｔender offer）,公司以一事先确定的价格向持股方发出要约回购股票。
协议回购（Negotiated Basis）,当公司欲从一个或多个股东手中回购股票时，一般会采取这一方式，但这种交易必须制定合理的回购价格，防止大股东借此向公司高价售回股票，损害未售回股份的利益。
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